2021H1，军工职业全体经营收入和归母净赢利都呈加快增加态势。从咱们盯梢的104只标的来看，2021H1共完成经营收入2,373.66亿元，同比增加22.31％；完成归母净赢利共187.49亿元，同比增加59.92％。成绩高增速验证了职业景气量，产能开释的规划效应使赢利增速比较营收增速更快。

　　毛利率提高，期间费用率保持稳定，盈余才能取得提高。2021H1军工板块毛利同比增加34.91％达508.82亿元，全体毛利率达21.44％，较上年同期提高2.00个百分点。2021H1板块全体期间费用率为12.38％，根本保持稳定。

　　分产业链来看，产业链上游成绩增速最快。产业链上游包含电子元器件、原材料等19只中心标的，2021H1共完成经营收入358.95亿元，同比增加35.83％，完成归母净赢利66.89亿元，同比增加78.80％，赢利呈现快速增加。

　　产业链中游包含部组件、分系统等21只中心标的，2021H1共完成经营收入275.45亿元，同比增加31.68％，完成归母净赢利33.30亿元，同比增加36.13％。

　　产业链下流主要为飞机、发动机、雷达整机厂等17只中心标的，2021H1共完成经营收入726.55亿元，同比增加18.48％，完成归母净赢利40.86亿元，同比增加23.33％。

　　在建军百年奋斗目标牵引下，军工职业有望迎来中长期高景气。跟着职业景气量从中游向下流传导，下流企业成绩有望加快增加。咱们看好军工板块未来体现，主张要点重视以下两条主线）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、中航机电、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、盟升电子、天箭科技、雷电微力；2）国防信息化：高德红外、七一二、航天雄图、国睿科技、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。

　　危险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交给推延；配备批产过程中呈现质量问题导致交给推延；军品批量生产后价格降幅超出商场预期。