8月24日，早盘军工板块急速下滑，到发稿，安达维尔300719）、中光防雷300414）等纷繁走低。

　　午后，部分军工股天秦配备300922）、捷强配备300875）、中兵红箭000519）等首先回暖。

　　此前，“药茅”恒瑞医药600276）发布2021年半年报。成绩单显现，恒瑞医药上半年营收为133亿，同比增加17.58%；扣非净利润26.47亿，同比增加3.31%。能够说，这是恒瑞医药近五年来交出的，最丑陋的一份成绩单。尽管疫情影响不再，但公司营收增速远不及2019年水平；上半年，公司净利润也是初次稀有的近乎零增加。

　　自2018年“4+7带量收购”以来，以“降幅大”而出名的国家药品集采，成为仿制药以及相关企业需求考虑的大事，恒瑞医药也不破例。

　　恒瑞医药在中报里说到，自2018年以来，公司进入国家会集带量收购的仿制药共有28个种类，中选18个种类，中选价均匀降幅72.6%，对公司成绩构成较大压力。2020年11月开端履行的第三批集采触及的6个药品，陈述期内销售收入环比下滑57%。

　　本年6月23日的第五批集采中，碘克沙醇为代表的造影剂也初次被归入集采名单，恒瑞医药作为国内“造影剂三巨子”之一备受重视。一起，恒瑞医药的碘克沙醇(100ml：27g)在集采前刚刚经过一致性点评，累积研制投入857万元。

　　但令人意外的是，恒瑞医药在这一种类上并未中标。2020年PDB数据库的样本医院中，造影剂产品碘克沙醇销售额14.89亿元。其时业界剖析人士指出，恒瑞医药因而失掉规划十几亿元的公立医院商场份额。拟中选成果发布后的第二天，也便是6月24日，恒瑞医药股价收跌4.43%，报68元/股。

　　招商军工以为，现在该倡议书由陆军主张，不扫除其他兵种未来进行跟进。但跟着配备收购量进步，相应下降收购价格是正常的商场化行为。

　　跟着收购量进步，产品有相应降价是必定趋势，但关于现已签定收购合同的相关配备生产任务而言，收购价格及数量不会受到影响。而关于职业全体而言，军工配备项目的研制周期长，生产才能建造投入大，是典型的重财物职业，有显着的规划效应。现在军工职业中下游企业利润率显着偏低，估计跟着配备产值进步，职业中下游利润率仍有望进步。

　　跟着军民交融深化，职业加快敞开，更多的商场化竞赛是军工职业开展的必定的成果。关于主机厂而言，将价格的直接承当者，比照中外同类配备价格状况，差异相对有限，契合我国工业开展状况，因而估计配备全体降价起伏有限，但在未来审价过程中，主机厂将对收购本钱愈加灵敏，对上游的议价才能将进一步进步。而对工业链中上游供货商而言，地点职业环节是否有较高的壁垒，将直接决议其未来的议价才能，影响其产品降价起伏。能够参照本年来成飞工业链降价状况。

　　本次发布的倡议书以进步政治站位、服务备战交兵为条件，是服务备战交兵的实践行动，要求充沛掌握现代战争高耗费强对立的趋势和陆军配备类型多规划大的特色，为陆军部队胜战打赢供应质优价廉的配备供应，构成可放量、可继续、可回补的规划优势。招商军工以为，职业开展逻辑未发生改动，国家关于国防配备的需求局势不变。一起国防配备作为高端制造业，职业全体毛利率不高，2020年SW军工指数均匀毛利率17.05%，中航沈飞600760）毛利率9.23%，航发动力600893）毛利率14.97%，低于A股均匀水平，军工配备的终端价格不具有大幅降价的根底。本次发布的倡议书不会对职业基本面发生严重改变。但由于职业灵敏性，信息不对称性较大，商场观念或许呈现分歧，导致商场呈现必定动摇，如呈现回调，主张重视布局买入的时机，坚决看好职业长时间开展前景。

　　1)长时间看好航空配备工业链龙头，工业定价权将继续进步：中航沈飞、航发动力、中直股份600038）、中航西飞000768）、洪都航空600316）等；2)具有竞赛优势、成绩高增加的个股如：振华科技000733）、西部超导、航天彩虹002389）、中科星图等；3)估值处于低位且竞赛格式安稳的个股：中直股份、中航机电002013）、中航电子、航天电器002025）、航发操控000738）等；4)航空发动机上游工业链，获益于军民交融敞开：图南股份300855）、派克新材605123）、航宇科技、抚顺特钢600399）(有色&军工联合)、航亚科技。

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