出资关键出资主张：申万国防军工指数2017年全年跌落16.65%，在所有职业中排名倒数第4，板块估值已进入前史中枢区间，在商场危险偏好转好的趋势下有估值提高根底。叠加军民交融、院所改制方针利好，以及军改后军工企业基本面好转预期，板块18年体现有望优于17年全体。短期来看，咱们以为军工企业成绩短期成长性依然缺乏，财物证券化依然是军工出资的主逻辑，出资时机依然来自变革盈利开释，主张要点重视院所改制开展。军民交融深度开展纲领性文件发布，对军转民和民从军企业构成长时间利好，主张要点重视军民交融优质标的。

　　中心引荐：（1）改制逻辑：上海贝岭600171股吧)（中电子旗下重要上市渠道）、杰赛科技002544股吧)（中电科通讯财物运作渠道）。（2）军民交融：东土科技300353股吧)（军工信息化）、楚江新材002171股吧)（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份002361股吧)（转型军工）、泰豪科技600590股吧)（转型军工）。

　　专题聚集：十二大军工集团悉数完结公司制改制。1月3日，我国航空工业集团发布官方布告，经国务院国资委批复赞同，集团完结了公司制改制，标志着十二大军工集团悉数成为公司制体系。咱们以为各大军工集团完结公司制改制，现已具有了未来集团层面进行混合所有制变革、财物证券化的前提条件，由此集团内部的资本运作、财物整合也有望随之提速，主张要点重视电子、电科、船只等范畴相关开展。

　　行情回忆：本周（1.2-1.7）上证综指上涨2.56%，申万国防军工指数上涨1.54%，跑输商场1.02个百分点，位列申万28个一级职业中的第21名公司盯梢：航天开展000547股吧)因谋划收买财物事项触及发行股份购买财物，1月2日（星期二）开市起持续停牌；海格通讯002465股吧)与特别组织客户签定的订购合同，合同总金额约4.48亿元人民币，合同标的主要为通讯电台、卫星通讯、斗极导航及配套设备；中海达300177股吧)子公司海洋公司股东会于2018年01月02日审议经过《职工股份期权鼓励方案》，并授权海洋公司董事会处理详细相关事宜。

　　热点新闻:（1）工业新闻：12月27日，我国电子科技集团公司华南电子信息工业园项目在广州签约，项目出资超100亿元，将成为我国电科在广州区域的工业总部；快舟-11火箭将于本年上半年首飞，完成一箭六星；航天科技集团2018年宇航发射方案35次，创前史新高。（2）军情速递：印度大额度收购军事兵器，从俄国防出口公司收购240枚炸弹，总价为125.4亿卢比(约1.96亿美元)；美媒称我国将在巴基斯坦建“第二个大型海空军事基地”。

　　危险提示：军民交融相关方针执行进展存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期；海空配备列装缓慢。