军工企业应该是资本市场被取“外号”最多的行业，而且差异性还很大，比如有人称军工为“男神”，也有很多人认为军工是“渣男”。

　　第一个是上市就意味着不得不公开很多信息，所以不管这些公司背后的母公司有多神秘，上市公司的业务都会比较简单，而且大部分都会军民两用，那么很多东西是可以推测的。

　　第二个是军工的背后很多都是央国企，我们的央企规模是非常庞大的，既有赚钱的，也有亏钱的，而拿出来上市的，基本上也都是优质资产。

　　另外军工企业还有一个很大的特点，那就是不受经济环境影响，所以只要国防预算摆在那，公司业绩就有保障。

　　今天要分析的“中航光电”就是如此，这么多年业绩稳得一塌糊涂，属于那种能大概估算出未来两三年业绩的那种。

　　中航光电的发展史很长，可以追溯到1970年，当时国家拨款近600万建了个工厂，专门生产航空插件，名字就叫“华川电器厂”。

　　所以搬迁工作前前后后花了9年时间，主要靠先在洛阳建生产线，然后一边正常经营，一边慢慢地把家底都搬过来。

　　1995年搬迁完后就改了个名字，叫“洛阳航空电器厂”，要气派很多，主要做电连接器民用产品，后来又扩展了光连接器产品，业务的发展速度一下子就起来了

　　2002年以中国航空第一集团公司为首，联合其他六家单位，把工厂重组成一家公司，并且剥离掉非主营业务，再次改名为“中航光电科技股份有限公司”。

　　公司成立之后，全套现代化管理体系就都建成了，经过几年的磨合，新公司彻底成熟，而且业务还在高速发展。

　　2007年净利润近1个亿，这一年成功在深交所上市，这可是我们第一家上市的军工企业，有很大的象征意义。

　　上市之后首先解决的就是同业竞争问题，因为母公司的系统很庞大，还有类似业务的子公司，从那以后就全部整合进中航光电里面。

　　一直到现在，这么多年以来，公司的业务从来都没变过，专注于“连接器”这么个小东西，一做就是几十年。

　　所以不管是曾经的电气时代，还是现在的互联网时代，还是未来的智能时代，这个市场只会越来越大，典型的永续产业。

　　中航光电也跟着时代的变迁，不断丰富了自己的产品线年与海信宽带共同出资成立“中航海信”，也就是现在的“青岛兴航光光电”，公司持股50%，主要就是为了扩展光纤连接器业务。

　　2013年又花了1.26亿收购西安富士达48.18%的股权，这是一家做射频同轴连接器产品的公司，扩展了通讯业务。

　　紧接着2014年花了1.22亿收购深圳翔通光电51%的股权，这也是一家做光纤通信零配件的公司，再次加强光纤通讯业务。

　　再到2015年合资成立“中航光电精密电子”公司，占股51%，这个布局是为了做精密连接器，目标是消费电子。

　　别看我们平常用的电子产品都有连接器，这类标准化产品是立讯精密这样的代工企业做的，难度比较低。

　　还有很多中高端市场，连接器是需要定制的，比如汽车领域或者军工领域，可能都是独一无二的新产品，至少每个新能源汽车品牌的充电器就不能通用。

　　所以优势很明显，在定制化领域是绝对的龙头，并且很难被超越，因为定制化经营模式是需要长时间积累的。

　　但是缺点也很明显，那就是市场规模有限，任何定制化的东西，肯定是比不上标准化产品规模的，毕竟针对的客户只有一家。

　　中航光电的业务主要有三大块，分别是电连接器、光连接器和液冷解决方案，液冷解决方案主要也是液体连接器。

　　虽然这三类主要都是连接器，但是产品非常多，现在已经有500多个系列，35万多个品种，这就是定制化的结果，真不是一般的公司能承受的。

　　连接器这个东西随处可见，我们每天也都在用，行业规模非常大，全球市场大概有近千亿美元，其中主要就是通信、计算机和汽车这三类用得多。

　　而且他们还在不断地并购提高市场集中度，比如“安费诺”这家公司，我看他近十年以来，每年都至少要收购一家公司，并且非常聚焦连接器。

　　他们的运营模式都是自己中高端市场，比如军工和航天使用的高端连接器他们自己做，然后也会承接大量低端或者标准化连接器业务，转手就外包给代工企业生产。

　　中航光电几乎没有手机和电脑业务，这种标准化产品他肯定做不过立讯精密，主要集中在军工、通信和汽车领域。

　　所以目前的现状是军工等高端领域连接器，中航光电比不上国际三巨头，在民品领域，也比不上立讯精密这类代工企业。

　　看起来像是夹心饼干，其实也有一个很巧妙的优势，那就是军工企业的品牌效应，这也是能在汽车和通信领域发展这么好的原因。

　　这一点中航光电比航天电器做得好，航天电器一直专注于军工领域，似乎没有太多转民品的意思，所以业务规模要小很多。

　　这没有好坏之分，军工领域的蛋糕也是不小的，这两家拿下了75%以上的市场份额，市场格局可以说非常稳定。

　　虽然我们的国防实力已经进步非常大了，但是毕竟起步比较晚，所以在装备迭代上面，很多东西都还是要落后美国一两代。

　　有差距不要紧，我们肯定是会追上并且超越的，那就意味着未来很多年，军工产业都还会继续匀速发展。

　　但是竞争也很大，前面说的国际三巨头“泰科、安费诺、莫仕”这几年在中国建厂速度很快，比如泰科2022年在昆山的工厂，一期已经投产，产能高达20亿件连接器，还有二期今年应该也会投产，产能又是13亿件连接器。

　　这是中航光电2023年的总产能，连接器生产量不到8.2亿只，不过同比增长17.89%，比2022年的增幅大多了。

　　而且中航光电的扩产速度还在加快，基础器件产业园一期已经完工，华南产业基地一期项目进度达到了77%，还有工业互连产业园项目也在推进。

　　比如高端互联产业园这个项目，总投资27.2亿，2023年才投入了不到2.6亿，也就是这两年还要投入二十多亿。

　　只是可能因为保密，项目并没有公布具体产能，无从对比，只是说预计年销售39.63亿，年利润7个亿。

　　中航光电的技术肯定是没问题的，新能源汽车结构复杂，使用的连接器也非常多，而且汽车连接器的特点是需要承载高电压和大电流，同时还要具备抗干扰和抗震动的能力，所以对机械性能和机械寿命的要求非常高。

　　通信连接器大部分都是定制，因为迭代速度太快了，而且对信号的传输速度和抗衰减要求越来越高，比如现在的5G，正在用射频连接器替代之前的传统连接器。

　　这样就会带来一个很大的问题，生产企业需要很强的研发能力，还要不断大规模的投资新设备，这也间接形成了比较高的准入门槛。

　　现在全球的连接器市场主要都在外企手里，就连富士康和立讯精密的市场份额也都比较小，中航光电就更不用说了，在民品连接器市场，规模算是很小的。

　　当然我们连接器在国内做得好的，还有得润电子、瑞可达、永贵电器等等多家公司，中航光电一直都是中高端连接器的老大。

　　这是军工产品的特殊费。