航空发动机是当今世界上最杂乱的、多学科集成的工程机械体系之一，触及气动热力学、焚烧学、传热学、结构力学、操控理论等许多范畴，是技术密布、常识密布的高科技产品，对根底资料、加工工艺、安装工艺、根底实验等有着严苛的要求，因此被誉为现代制作业“皇冠上的明珠”。核心计是发动机的心脏，核心计在发动机的研制本钱中占比最大，研制周期（预研阶段）最长。一起，核心计能够派生出许多不同系列发动机。

　　发动机的整机和体系制作是最要害的一步。发动机的核心技术及总装集成、客户出售、后续的发动机大修与零部件替换等环节都被整机制作商所操控，整机制作商担任全体规划，承当研制危险，赢利也相对最高。叶片是航空发动机的最核心部件，它的制作占有了整个发动机制作30%以上的工作量。现在金属资料和先进复合资料是航空发动机叶片制作的两大类首要资料。动力操控体系从液压机械操控发展到全权限数字电子操控（FADEC）。发动机状况监督和毛病诊断体系归入发动机操控体系，而且防喘操控也越来越遭到专家的重视。航空发动机的零部件有盘轴、电扇轴、涡轮盘、轴、全体叶盘/叶轮、涡轮机匣和电扇匣等，按毛坯供给方法能够分为铸造件、铸造件和钣金件。高温合金一般应用于四大范畴。新式的先进航空发动机中，高温合金用量占发动机总重量的40%-60%以上，首要用于焚烧室、导向器、涡轮叶片和涡轮盘四大热端部件，此外还用于机匣、环件、加力焚烧室和尾喷口等部件。。

　　军用航空发动机首要包含新增商场和存量保护保养商场。新增商场方面，咱们估计未来十年军机航发增量商场为335.1亿美元；存量修理和保养商场方面，航空发动机每运转一段时间(50-100个小时)需求进行一次专检，查看易损件和承力件以及油滤油泵的功能，飞翔600-1000小时再进行一次大修，替换部分易损承力部件，一般航空发动机整个生命周期大修次数为3次左右，航空发动机后续修理和保养费用较高，咱们修理和保养费用价格为新机的1.2倍，未来十年军机航发存量商场为402.12亿美元，增量和存量商场算计为737.22亿美元。

　　整个航空发动机产业链都将跟着十四五期间我国主战机型的放量和航空发动机上先进资料占比的提高而获益，咱们以为最为获益的环节相关公司包含，航发动力（发动机整机）、钢研高纳（高温合金龙头）、图南股份（高温合金龙头）和中航重机（航空发动机铸造龙头）。咱们要点盯梢的公司为：航发动力、钢研高纳。