要点重视军工电子和原材料的预期差：4月底以来高景气、高确定性板块持续溢价，医美、医药、次高端白酒等消费品，以及新能源车、军工、半导体、消费电子等生长股均有显着超量收益；风格上看，5-6月生长风格全体占优。估值逻辑上，短期G的权重持续大于久期T的权重。中期维度，仍然看好【新能源】、【新消费】、【半导体】、【军工电子】等方向；年头以来体现来看，军工板块具有较大的补涨空间。

　　新能源车、半导体、军工半年报及中期景气确定性仍然较高：1)截止现在(7月8日)， 17大科技细分职业中，半导体、军工、新能源车板块发表中报预告公司超越10家，且已发表复合增速中位数在所有科技板块中居前列。2)曩昔两个月，分析师调高了新能源车、半导体(大幅)和云核算的全年增速；两年猜测全体来看，成绩增加确定性最高(中高增速且安稳)的仍然是新能源车、光伏、半导体、军工电子。此外，5g及使用端有望在浸透率提高布景下，逐渐走出景气底部。

　　短期维度重视流动性边沿改变及组织实现状况：1)国常会意外开释降准信号，但全体流动性环境不宜高估：工作数据改进、地产和当地债款严监管的布景下，宽松加码的空间及必要性缺乏，更有可能是针对实体(特别中小微)的定向扶持。2)当时与本年一季度(年报一季报窗口)有必定相似之处，都是高景气板块成绩实现+流动性预期转弱(尽管后来的事实是没有转弱)的组合，在宏微观流动性存在不确定性的状况下，不扫除中报季成为部分资金实现收益的窗口期。

　　中期维度，仍然看好【新能源】、【新消费】、【半导体】、【军工电子】等方向；

　　危险提示：信誉缩短起伏超预期，通胀压力倒逼海外方针收紧、交易冲突晋级等。